Sponsor (fonds sponsor LBO)

Dans le vocabulaire du capital-investissement, le sponsor désigne le fonds qui est à l'origine et au pilotage d'une opération d'acquisition à effet de levier. C'est lui qui structure le LBO – Leverage Buy-Out, apporte les fonds propres, mobilise la dette auprès des prêteurs et prend le contrôle de la Holding de reprise (NewCo) qui détiendra la cible. Le terme s'emploie par opposition aux acquéreurs industriels et aux opérations sans fonds financier.

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Le sponsor joue un rôle actif tout au long de la détention : définition de la stratégie, gouvernance, sélection du management, opérations de croissance externe par Build-up (acquisition complémentaire) et préparation de la sortie. Sa réputation et son historique de performance conditionnent sa capacité à lever de la dette à de bonnes conditions, les prêteurs appréciant le risque autant sur la qualité du sponsor que sur celle de la cible.

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Concrètement, un sponsor apporte 8 MCHF de fonds propres, mobilise 12 MCHF de dette et prend le contrôle d'une cible valorisée 20 MCHF, avec un objectif de sortie à cinq ans autour de 2,5 fois sa mise. Le management se voit proposer un package aligné sur cet objectif de création de valeur.

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Pour un dirigeant de PME sollicité par un sponsor, comprendre sa logique de création de valeur et son horizon de sortie est essentiel : elle détermine les attentes de rentabilité, la place laissée au Management Package et le rythme des décisions. Un conseil en fusions-acquisitions avisé aide à décrypter ces intentions avant de s'engager.