Capacité d'endettement (debt capacity)

La capacité d'endettement (debt capacity) désigne le montant maximal de dette qu'une entreprise peut lever et rembourser sans compromettre son exploitation ni rompre ses engagements financiers. Elle ne dépend pas seulement de la taille du bilan, mais de la régularité et de la prévisibilité des flux de trésorerie, de l'intensité du CAPEX (dépenses d'investissement) et de la sensibilité de l'activité aux cycles économiques.

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Son estimation repose sur des ratios prudentiels suivis par les prêteurs : le Ratio de levier (dette nette / EBITDA), le DSCR – Debt Service Coverage Ratio et le Ratio de couverture des intérêts (ICR). Ces seuils fixent, pour un niveau de résultat donné, la dette compatible avec un service soutenable. Plus les flux sont stables et récurrents, plus la capacité d'endettement est élevée, à rentabilité comparable.

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Concrètement, avec 5 MCHF d'EBITDA et un levier maximal de 3,5 fois admis par les prêteurs, la capacité d'endettement ressort à environ 17,5 MCHF. Sur un prix d'acquisition de 25 MCHF, il resterait alors 7,5 MCHF à financer en fonds propres.

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La capacité d'endettement est le point de départ du dimensionnement d'un LBO – Leverage Buy-Out : elle détermine la part du prix finançable par la dette, et donc l'apport en fonds propres nécessaire. En structuration financière, la calibrer avec réalisme évite de fragiliser la cible par un levier excessif, cause fréquente de tensions après l'opération.