Méthode de dilution maximale acceptable

La méthode de dilution maximale acceptable dérive une valorisation pre-money à partir du montant que les fondateurs souhaitent lever et du taux de dilution maximal qu'ils sont prêts à accepter, plutôt que d'une analyse intrinsèque de la valeur de la société.

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La formule retenue est : Pre-money valuation égale le montant levé divisé par le taux de dilution maximal acceptable. Pour une levée de CHF 1 500 000 à 20 % de dilution maximale, la valorisation pre-money obtenue atteint CHF 7 500 000, avec émission de 250 000 actions nouvelles sur un million d'actions en circulation avant le tour.

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Cette logique s'inverse presque terme à terme par rapport à un Option pool shuffle : là où ce dernier dilue les actionnaires existants sans toucher la valorisation affichée, la méthode de dilution maximale fixe au contraire la valorisation en fonction d'une dilution tolérée fixée en amont par les seuls fondateurs, indépendamment de toute estimation de marché.

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Cette méthode est avant tout un outil de négociation côté fondateurs, à confronter systématiquement aux méthodes de marché comme la Méthode Berkus ou la Méthode du Scorecard (Bill Payne) : une valorisation calée sur la seule tolérance de dilution des fondateurs peut s'écarter sensiblement de ce qu'un investisseur serait prêt à payer, un écart à anticiper avant toute structuration financière de tour, documentée dans notre article sur le coût d'une levée de fonds.