La reprise d'entreprise désigne l'acquisition du contrôle d'une société existante par un nouveau propriétaire — dirigeant repreneur, fonds d'investissement ou groupe industriel. Elle se distingue de la création d'entreprise par l'existence préalable d'un fonds de commerce, d'une clientèle, d'équipes et d'un historique financier, ce qui réduit le risque opérationnel initial mais introduit des risques spécifiques liés à la reprise d'un passif, d'une culture et d'engagements existants.

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Le repreneur peut financer son acquisition de plusieurs façons : apport personnel en fonds propres, LBO via une holding d'acquisition combinant fonds propres et dette senior, vendor loan consenti par le cédant, ou association avec un fonds de capital-investissement. La structure retenue dépend de la capacité financière du repreneur, du profil de la cible et des conditions de marché bancaire.

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La due diligence financière est une étape indispensable avant toute reprise : elle permet de valider la qualité des résultats historiques, d'identifier les passifs latents (fiscaux, sociaux, environnementaux) et de confirmer la soutenabilité du plan de financement. Une valorisation indépendante de la cible est également recommandée pour objectiver le prix de négociation.

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En France, la reprise d'une PME peut bénéficier d'aides spécifiques (prêt d'honneur, garantie BPI, exonérations fiscales en zone de revitalisation rurale). En Suisse, le cadre fiscal est particulièrement favorable pour les reprises structurées via holding, notamment grâce à la réduction pour participations et aux réserves issues d'apports en capital.

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Exemple : un directeur commercial de 45 ans réalise un MBO sur la société qu'il dirige depuis 8 ans. Il crée une holding, apporte CHF 400 000 personnels et lève CHF 3,2 millions de dette senior auprès de sa banque cantonale pour financer une VE de CHF 4,5 millions. Le DSCR en année 1 est de 1,35x — jugé suffisant par la banque.

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Chez Hectelion, nous accompagnons repreneurs et cédants dans la structuration, la valorisation et la négociation des opérations de reprise franco-suisses.