Mandat d’évaluation d’entreprise dans le cadre de la détermination de la valeur économique d’un producteur d’eaux minérales embouteillées

Description du mandat

Mandat d’évaluation d’entreprise conduit pour le compte d’un groupe agroalimentaire européen, dans le cadre de la détermination de la valeur économique d’une société spécialisée dans la production et la distribution d’eaux minérales embouteillées.

La mission visait à fournir une estimation objective et indépendante de la valeur de l’entreprise, à partir d’une analyse financière, opérationnelle et sectorielle approfondie.

L’entreprise,fondée il y a plusieurs décennies, exploite plusieurs sources naturelles d’eau minérale et dispose d’un réseau de distribution étendu en Europe et à l’international.
L’évaluation s’inscrivait dans une démarche de revue stratégique et de gestion du portefeuille d’actifs du groupe.

Enjeux clés

Les principaux enjeux consistaient à :
‍

• apprécier la valeur intrinsèque d’une marque patrimoniale à forte notoriété ;
• analyser la structure de coûts et de marges dans un secteur marqué parla hausse des coûts logistiques et énergétiques ;
• mesurer la rentabilité économique réelle de la société sur la base de ses flux d’exploitation et de ses perspectives de croissance ;
• et intégrer dans la valorisation les effets immatériels liés à la puissance de la marque, la fidélité des consommateurs et la présence internationale.

L’évaluation a combiné plusieurs approches reconnues :

• une approche par les flux de trésorerie actualisés (DCF), fondée sur les prévisions opérationnelles à moyen terme ;
• une approche par les multiples boursiers, reposant sur un échantillon de sociétés comparables cotées en Europe et aux États-Unis ;
• une approche par les multiples de marché, basés sur un panel de comparables internationaux du secteur des boissons embouteillées (généralement entre 8xet 12x l’EBITDA, selon la notoriété et la marge opérationnelle) ;
• et une analyse complémentaire par les actifs incorporels, afin d’estimer la contribution spécifique de la marque à la valeur économique globale.

L’évaluation a également pris en compte les enjeux environnementaux et de durabilité propres au secteur de l’eau minérale, notamment la gestion des ressources naturelles et l’évolution des attentes consommateurs.

Approche et résultats

Les travaux ont permis de déterminer un intervalle de valeur économique robuste et justifié,tenant compte des dynamiques de marché, de la sensibilité des marges et des scénarios d’évolution de la demande.

L’analyse a également mis en évidence la résilience du modèle économique de l’entreprise, soutenu par la reconnaissance de la marque et la stabilité de sa base de clients institutionnels et de distribution.

L’évaluation a servi de référence technique pour les discussions internes relatives à la stratégie de portefeuille et à la répartition du capital au sein du groupe.