Plan de financement (LBO)

Le plan de financement est un document prospectif qui recense, sur 3 à 5 ans, les emplois (investissements, remboursements, dividendes) et les ressources (autofinancement, emprunts, apports en capital, cessions d’actifs), pour vérifier que les ressources couvrent les besoins sans rupture de trésorerie. Dans un LBO ou une reprise d’entreprise, il désigne la structure dette / fonds propres qui maximise le rendement des capitaux investis.

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La pile de financement (debt stack) comprend : (1) la dette senior, 3 à 4,5x l’EBITDA ; (2) la dette mezzanine ou second lien, 0,5 à 1,5x de plus ; (3) les fonds propres du fonds PE, 30 à 50 % de la VE ; (4) parfois un management package (investissement minoritaire à levier amplifié).

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Outil central du dossier bancaire, il démontre que les flux remontés par la cible couvrent le service de la dette, sous les covenants financiers : ratio Debt/EBITDA maximum et DSCR. La capacité de remboursement se calcule sur les free cash flows projetés, testés en stress. Sa crédibilité repose sur la due diligence financière et les hypothèses ; en Suisse, il est soumis à la banque cantonale avec business plan et valorisation indépendante.

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Exemple : PME franco-suisse à 8x EV/EBITDA (VE 24 M CHF, EBITDA 3,0 M) : dette senior 12,0 M (4x), mezzanine 3,0 M (1x), fonds propres PE 9,0 M (37,5 %). Levier 5,0x ; service annuel de la dette 2,1 M CHF, DSCR 1,43x sur EBITDA normatif.

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Chez Hectelion, nous construisons des plans de financement LBO bankables dans nos missions de structuration financière franco-suisses.